今夜22時、注目を集めるジャクソンホール中央銀行年会が本番を迎えます——連邦準備制度（FED）議長パウエルの講演です。金融市場は息を呑んで待ち、9月の利下げの兆しを捕らえようとしています。

このスピーチの中心的なトピックは、主に次の5つの側面に焦点を当てています。

まず、金利引き下げの道筋について、パウエルは一貫した慎重な態度を維持し、決定は明確なコミットメントを示すのではなく、経済データに基づくことを強調する可能性が高い。

次に、政策フレームワークの観点から、2020年に提案された平均インフレ目標（FAIT）が弱体化し、従来のインフレと雇用の二重のmandateが再強調される可能性があります。

第三に、インフレ問題に関して、CPIは若干の減少を示しているが、依然として高水準にあり、PPIは上昇傾向にある。パウエルは市場に対して過度に楽観的にならないよう注意を促す可能性があり、特にサービス業のインフレと関税による圧力に警戒する必要がある。

第四に、雇用市場について、パウエルは雇用市場に冷却の兆候があることを認めると予想されますが、同時に単一のデータに過度に焦点を当てるべきではなく、全体の雇用状況を総合的に判断すべきだと強調するでしょう。

最後に、政治界からの圧力、特に特定の政治家の公然たる批判に直面して、パウエルは連邦準備制度（FED）の独立性と専門的なイメージを維持するために、言及を避ける可能性が高い。

総合的に見ると、市場は利下げが近づいているというシグナルを待ち望んでいるものの、パウエルは中立的な立場を維持する可能性が高く、過度に市場の期待を抑えることも、過度に緩和的なシグナルを出すこともないでしょう。このバランスの取り方は、将来の政策調整のために十分な余地を残すことを目的としています。