Cục Dự trữ Liên bang (FED) có thể sẽ công bố một quyết định quan trọng tại hội thảo thường niên Jackson Hole vào tháng 8 năm 2025. Theo dự đoán của nhà báo nổi tiếng Nick Timiraos, Chủ tịch FED Jerome Powell sẽ công bố việc chấm dứt khung chính sách tiền tệ được triển khai vào năm 2020, và thay vào đó áp dụng một chiến lược truyền thống và linh hoạt hơn. Động thái này nhằm ngăn chặn tình trạng lạm phát cao xảy ra trở lại, đánh dấu một sự chuyển biến lớn trong tư duy chính sách của FED.

Khung chính sách được đưa ra vào năm 2020 có hai đặc điểm chính: cho phép tỷ lệ lạm phát vượt quá mục tiêu 2% một cách vừa phải để bù đắp cho những giai đoạn trước đó thấp hơn mục tiêu; chỉ tập trung vào tình huống tỷ lệ thất nghiệp quá cao, không còn lo ngại về việc tỷ lệ thất nghiệp có thể quá thấp, do đó từ bỏ việc tăng lãi suất phòng ngừa. Tuy nhiên, khung này đã phải đối mặt với thách thức nghiêm trọng vào năm 2021, khi tỷ lệ lạm phát bất ngờ tăng vọt, nhưng do hạn chế của khung, Cục Dự trữ Liên bang (FED) vẫn duy trì lãi suất thấp để hỗ trợ thị trường lao động, cho đến tháng 3 năm 2022 mới bắt đầu tăng lãi suất. Phản ứng chậm trễ này đã dẫn đến việc Mỹ trải qua tỷ lệ lạm phát nghiêm trọng nhất trong bốn mươi năm qua.

Hiện tại, Cục Dự trữ Liên bang (FED) đang xem xét điều chỉnh hướng đi của chính sách, từ bỏ mục tiêu duy nhất "thúc đẩy việc làm" để trở lại với mô hình truyền thống hơn. Khung mới sẽ đồng thời chú trọng đến cả lạm phát và việc làm, thay vì quá chú trọng vào một mục tiêu nào đó. Chiến lược cân bằng này nhằm nâng cao tính linh hoạt và tốc độ phản ứng của chính sách.

Tuy nhiên, về nguyên nhân của sự tăng vọt lạm phát trong năm 2021-2022, các nhà kinh tế vẫn còn có những bất đồng. Một số người cho rằng chính khung chính sách năm 2020 đã dẫn đến phản ứng chính sách chậm chạp, trong khi những người khác lại cho rằng vấn đề nằm ở việc đánh giá sai lầm lạm phát là hiện tượng tạm thời, cũng như lo ngại rằng việc phá vỡ cam kết chính sách có thể gây ra sự hỗn loạn trên thị trường.

Bài học cốt lõi từ sự điều chỉnh chính sách lần này là khung chính sách tiền tệ cần có đủ độ vững chắc và linh hoạt. Nó không nên dựa trên những giả định về môi trường kinh tế trong quá khứ, mà cần phải có khả năng ứng phó hiệu quả với những thách thức kép của lạm phát và thị trường việc làm. Việc xây dựng chính sách trong tương lai sẽ cần tìm kiếm sự cân bằng tốt hơn giữa hai mục tiêu then chốt này.

Khi hội nghị Jackson Hole năm 2025 đến gần, thị trường tài chính và các nhà kinh tế sẽ theo dõi chặt chẽ động thái của Cục Dự trữ Liên bang (FED) để hiểu cách mà sự thay đổi chính sách có thể ảnh hưởng đến xu hướng kinh tế và hiệu suất thị trường trong tương lai.