En primer lugar, es muy poco probable que logres vender en el máximo del ciclo. Simplemente, no lo conseguirás, igual que yo, y ni siquiera es algo que intente.

Los techos de ciclo se producen en marcos temporales bajos (LTF) y suceden de manera abrupta; casi nunca resultan evidentes hasta que se confirman en marcos temporales altos (HTF).

Los traders diarios centrados en LTF pueden detectar esos techos, pero para entonces ya los habrán anunciado y confirmado tantas veces que realmente deja de importar. No consideran el contexto general.

Sigo siendo aprendiz de los mercados y continúo formándome. No he atravesado suficientes ciclos de mercado como para considerarme experto, así que aquí solo comparto mis reflexiones y observaciones sinceras.

Llega a tus propias conclusiones y toma tus propias decisiones financieras. No sé más que nadie y cambio de opinión con frecuencia en función de los nuevos datos.

El argumento A FAVOR del techo en el ciclo de cuatro años

Reconocimiento de patrones:

Si analizas el gráfico histórico, el patrón está ahí: diciembre de 2013, diciembre de 2017, noviembre de 2021. La regularidad del ciclo de cuatro años es notable y, en los mercados, los patrones suelen mantenerse hasta que los rompen cambios fundamentales.

Motivos para que el patrón se mantenga:

• Arraigo psicológico: El ciclo de cuatro años está profundamente instalado en la conciencia colectiva de las criptomonedas.
• Profecía autocumplida: El conocimiento generalizado podría provocar presión de venta coordinada, especialmente combinada con el apalancamiento oculto del sistema (¿DATs?).
• Correlación con halving: Los halvings de Bitcoin generan shocks de oferta que históricamente preceden los picos de ciclo por 12-18 meses (aunque en este ciclo parece más una narrativa que otra cosa).
• Navaja de Occam: La explicación más simple suele ser la correcta; ¿para qué complicar lo que ya ha funcionado tres veces?

Desde luego, no estamos al comienzo del ciclo. BTC ya ha subido bastante desde el mínimo y ese patrón indica que nos acercamos a una ventana temporal de máximos.

El argumento EN CONTRA del techo de ciclo de cuatro años (Tesis 2026)

El argumento del cambio fundamental:

Lanzo una pregunta directa: ¿Puede un ciclo impulsado por institucionales tener el mismo aspecto que los dos anteriores, dominados por inversores minoristas?

Creo en los ciclos de mercado, así que aquí no entra en juego la hipótesis del “superciclo”, pero pienso que pueden alargarse o acortarse según otros factores.

Por qué esta vez podría ser realmente distinta

1. Institucionales vs. patrones de comportamiento minorista

• Los flujos hacia ETF spot y los flujos en exchanges tradicionales generan nuevas dinámicas de liquidez.
• La toma de beneficios institucional es más sistemática, fluida y menos impulsiva, en contraste con el comportamiento minorista.

2. Los indicadores tradicionales pueden quedar obsoletos

• Disponemos de muchas herramientas de análisis de ciclo (NVT, MVRV, etc.), pero sus referencias históricas proceden de mercados conducidos por particulares.
• La entrada institucional transforma el concepto de “sobrecompra” y lo que significa estar sobreextendido.
• BTC, de hecho, ni siquiera ha superado el alto anterior de ciclo medido en oro, así que todavía está lejos de una burbuja.

3. Revolución regulatoria

• El escenario es radicalmente distinto en este ciclo: aceptación institucional por parte de EE. UU. y la SEC, y marcos regulatorios claramente definidos.
• Los ciclos anteriores acabaron, en parte, por sorpresas regulatorias (p. ej., la ofensiva contra las ICO en 2018).
• Ese riesgo sistemático y brusco de fin de ciclo, hoy por hoy, prácticamente ha desaparecido.

4. Dinámica macro y de la Fed

• Mandato de Powell en la Fed hasta mayo de 2026 y previsiblemente Trump anunciará el relevo a finales de 2025.
• La figura del “presidente sombra” de la Fed reduce la efectividad de la política actual y genera compras por anticipación, si se espera que Trump elija a alguien dovish.
• El primer FOMC con el nuevo presidente será el 17-18 de junio de 2026: posible momento de catalizador.
• Entorno “goldilocks” prolongado durante el periodo de transición.

Patrón en transiciones históricas de presidentes de la Fed: Analizar las anteriores transiciones ofrece una guía relevante:

El patrón consistente: Ambas transiciones muestran lo mismo: el anuncio del nominado genera rallys que se mantienen durante la transición, pero se producen correcciones en el S&P 500 justo cuando el nuevo presidente asume el cargo.

En el relevo de Yellen, el SPX cayó aproximadamente un 6 % entre enero y febrero de 2014; con Powell la corrección fue de un 12 % en febrero de 2018. Esto sugiere que el anuncio de Trump a finales de 2025 podría prolongar el mercado alcista durante la transición, con alta probabilidad de volatilidad en el cambio de mayo-junio de 2026, posiblemente coincidiendo con el techo de ciclo.

5. Cambios en la estructura de mercado

• Las preocupaciones por la depreciación monetaria generan nuevos motores de demanda alternativos al clásico “risk-on/risk-off”.

• La capitalización de mercado de las stablecoins como indicador adelantado — sigue incrementándose (nuestro indicador de “pólvora seca”).

• Las fuentes de demanda de BTC son mucho más diversas que en ciclos previos: ETFs, DATs, fondos de pensiones.

¿Qué podría adelantar el techo y hacer que el ciclo de cuatro años se repita?

Riesgo de apalancamiento DAT: El ingrediente bajista más relevante ahora es que las empresas DAT deshagan posiciones más rápido de lo esperado. Vendedores forzados de gran tamaño pueden superar la demanda y alterar la estructura del mercado. Eso sí, hay diferencia entre perder fuerza compradora (mNAV en 1) y convertirse en vendedor forzado que genera “descensos violentos”.

Ahora bien, perder el músculo comprador de los DAT importantes sería muy relevante. Se especula mucho con que esto ya ha sucedido, con caídas de mNAV tanto en Strategy como en las principales empresas DAT de ETH. No soy ajeno a ello y tú tampoco deberías, así que merece la pena estar atento.

Riesgos macroeconómicos: Una nueva aceleración de la inflación sería el verdadero riesgo macro, pero de momento no hay indicios claros. El cripto está altamente correlacionado con la economía global y seguimos en entorno “goldilocks”.

Condiciones que faltan para el techo de ciclo

No hay euforia:

• No hemos deshecho la “muralla de preocupación”: cada caída del 5 % en el precio provoca llamadas de techo de ciclo (y llevan así 18 meses seguidos).

• No hay euforia sostenida ni unidad de mercado en torno a la subida.

• No hay acción de “blow-off top” (que tampoco es esencial).

Si más adelante este año vemos un tramo muy alcista en criptomonedas que supere realmente el rendimiento de la renta variable, esa señal de “blow-off top” podría indicar que el techo cripto llega antes de que termine el ciclo económico, que parece prolongarse hasta 2026.

Stablecoins como indicador adelantado

Una métrica especialmente útil: el crecimiento de la capitalización de mercado de stablecoins.

En las finanzas tradicionales, el crecimiento de la masa monetaria M2 suele anticipar burbujas en activos. En cripto, la capitalización de mercado de las stablecoins cumple esa función: es la cantidad total de “USD” disponible en el ecosistema.

Los techos de ciclo importantes suelen coincidir con un estancamiento en la oferta de stablecoins entre 3 y 6 meses antes. Mientras la oferta siga creciendo de forma significativa, probablemente queda combustible para el ciclo.

Mi visión actual

Si tuviera que tomar una decisión, hoy no veo que el techo del ciclo llegue antes de 2026 a tenor de las observaciones actuales (opinión flexible y sujeta a cambios rápidos).

Hay muy pocas referencias del ciclo de cuatro años (solo tres ocasiones), y la entrada institucional representa un cambio estructural de fondo. La dinámica de transición de presidente de la Fed por sí sola podría prolongar el entorno “goldilocks” hasta 2025, y esto me parece especialmente relevante ahora que la correlación de cripto con el entorno macro es mayor que nunca.

También hay mayor conciencia entre los participantes cripto sobre el meme del ciclo de cuatro años, lo que me lleva a esperar un desenlace algo diferente. ¿Alguna vez ha acertado la mayoría?

¿Todo el mundo va a vender en la cima del ciclo de cuatro años y desaparecer al mismo tiempo?

Ahora bien, reconozco que el patrón de cuatro años ha sido excepcionalmente constante, y los patrones se repiten hasta que los rompe algún cambio fundamental. La conciencia colectiva sí podría acabar siendo esa profecía autocumplida que precipite el final.

Seguiré tomando beneficios en altcoins sobreextendidas si baja el BTC.D, pero mantengo mi posición en BTC convencido de que tocará nuevos máximos en 2026. Tu altcoin puede hacer techo en cualquier momento, independientemente del ciclo principal.

Reflexiones finales

El patrón de ciclo de cuatro años es el argumento más sólido para un techo en 2025: ha funcionado tres veces y la sencillez funciona. No obstante, los cambios de estructura institucional, la transición de la Fed y la falta de señales de euforia apuntan a que este ciclo podría extenderse hasta 2026.

Pueden pasar muchas cosas en los próximos meses, así que no merece la pena ser categórico.

En cualquier caso, asume que es imposible vender en el máximo absoluto y diseña tu estrategia de salida.

La exposición adecuada es la que te permite dormir tranquilo. Está perfecto vender “demasiado pronto” si ya has conseguido buenos retornos.

Estoy abierto a cualquier opinión, también a las contrarias. Escribo esto para ayudarme a decidir y aprender en público.

Aviso legal:

1. Este artículo es una reproducción de [alpha_pls]. Todos los derechos de autor pertenecen al autor original [alpha_pls]. Si tienes alguna objeción respecto a esta reproducción, contacta con el equipo de Gate Learn para una gestión inmediata.
2. Aviso de responsabilidad: Las opiniones y puntos de vista expresados aquí corresponden exclusivamente al autor y no constituyen consejo de inversión.
3. Las traducciones del artículo a otros idiomas las realiza el equipo de Gate Learn. Salvo indicación explícita, está prohibido copiar, distribuir o plagiar estos artículos traducidos.