Actualmente, hay una poderosa fuerza que está reconfigurando la dinámica de suministro del mercado: los fondos cotizados en bolsa (ETF) de Bitcoin. Estos productos han absorbido el 7% del suministro total de Bitcoin, y si no has estado prestando atención a ellos, te has perdido la parte más importante del rompecabezas.
En este artículo, exploraremos en detalle la situación de los flujos de fondos de los ETF, analizando los indicadores recientemente desarrollados que están a la vanguardia del análisis de flujos de fondos, para ayudar a medir el impacto de los ETF y reflexionar sobre las dinámicas del mercado y el comportamiento humano que estos flujos de fondos revelan.
Vamos a empezar.
Resumen de puntos clave
Absorción de un gran suministro: Los ETF de Bitcoin en todo el mundo actualmente poseen más de 1.4 millones de BTC, lo que representa más del 7% del suministro total, lo que tiene un impacto en la escasez y la estabilidad de precios.
Modelo de flujo de capital y psicología: La situación diaria y acumulada del flujo de capital refleja el comportamiento de los inversores, destacando las oportunidades de comprar cuando hay salida de capital y vender cuando hay entrada de capital.
Índices personalizados de análisis profundo: nuevas herramientas como la diferencia de flujo acumulado, la volatilidad del flujo y el precio promedio ponderado por flujo proporcionan señales para los picos y valles del mercado, así como para la base de costo de los inversores.
Perspectivas alcistas a largo plazo: La cantidad de Bitcoin adquirida por el ETF ha superado la cantidad recién extraída, este cambio estructural puede respaldar un aumento de precios en el futuro.
Nueva era de adopción de Bitcoin
Desde su lanzamiento en enero de 2024, los fondos cotizados en bolsa (ETF) en EE. UU. se han convertido en una fuerza transformadora dentro del ecosistema de Bitcoin. Estos productos financieros permiten a los minoristas y a los gigantes institucionales obtener exposición a Bitcoin sin poseerlo directamente. Dado que la oferta de Bitcoin está fija en 21 millones de monedas, este mecanismo tiene un impacto significativo en la dinámica de oferta y demanda de Bitcoin.
Sin embargo, se estima que entre 3 millones y 6 millones de bitcoins se han perdido de forma permanente debido a la pérdida de claves privadas, la muerte de los poseedores u otras circunstancias irreversibles. Esto reduce la cantidad de bitcoins realmente en circulación a aproximadamente entre 15 millones y 18 millones, que es el límite máximo del suministro total de bitcoins.
En este contexto, el ETF actualmente posee más de 1.4 millones de BTC, lo que equivale a más del 7% de la oferta máxima, o posiblemente más del 10% de la oferta en circulación, lo que indica cuán importante es su creciente dominio.
Dinámicas trimestrales y mensuales
Vamos a examinar primero la salud general de los ETF.
La cantidad total de BTC que poseen todos los ETF de Bitcoin en el mundo ha superado los 1.4 millones. Aún no ha terminado este trimestre, y estos ETF ya han acumulado más de 91,000 BTC. Este es un trimestre sólido, solo inferior a la afluencia de capital durante el lanzamiento de los primeros ETF a finales del año pasado y la recuperación posterior a las elecciones.
Al observar el desglose mensual, la situación de los flujos de capital es aún más notable:
De mayo a agosto de 2025: entrada continua, retirando gradualmente más bitcoins del mercado.
Solo en agosto se absorbieron 41,000 BTC.
Bitcoins extraídos diariamente: aproximadamente 450, o alrededor de 14,000 al mes.
En pocas palabras, este mes el flujo de fondos hacia los ETF ha superado en más de tres veces la nueva oferta que ingresa al sistema a través de los mineros. Este comportamiento de absorción, al restringir la liquidez disponible, ha ejercido una presión constante al alza sobre los precios, lo que puede explicar por qué hasta ahora hemos estado subiendo gradualmente hacia niveles altos de forma pasiva.
Análisis del flujo de capital
Flujo de fondos acumulado
Desde la perspectiva de los flujos de fondos acumulados de ETF, el flujo neto desde enero de 2024 ha alcanzado la asombrosa cifra de 54 mil millones de dólares. En general, muestra una tendencia de "aumento continuo", con solo pausas breves, lo que indica un flujo constante de fondos pasivos.
diferencia de flujo acumulado
Uno de los indicadores personalizados más perspicaces derivados de estos datos es la diferencia de flujo acumulado, que es un indicador oscilante utilizado para medir la desviación del flujo de capital de ETF con respecto a su tendencia a largo plazo. Este indicador considera estos factores al desplazar hacia adelante los valores de días no comerciales (como los fines de semana) y aplica una media móvil de 75 días para suavizar los datos, mientras evita el exceso de ruido. La diferencia es la variación entre el flujo de capital diario y ese promedio, lo que destaca la aceleración o desaceleración del flujo de capital neto.
Los datos de marzo de 2024 indican que cuando la diferencia de flujo acumulado es superior a +8, se señala que los precios locales están altos, con flujos de capital que superan los niveles normales y un sentimiento de mercado elevado. Cuando la diferencia de flujo acumulado se acerca a cero o es negativa, marca un punto bajo, lo que puede indicar oportunidades de inversión subestimadas. Este indicador cuantifica esencialmente el comportamiento de los inversores minoristas y fomenta la adopción de estrategias de inversión contraria.
flujo de capital diario
Al observar detenidamente el flujo de fondos diario de los ETF, se puede notar que responde a la tendencia de precios del Bitcoin. Durante los períodos de aumento, la entrada de fondos domina, mientras que durante los períodos de corrección, la salida de fondos se dispara. Esta relación es evidente: los inversores minoristas, que constituyen la mayoría de los participantes en los ETF, muestran un comportamiento de compra en máximos y venta en mínimos. En los picos, entran en manada por el miedo a perderse la oportunidad (FOMO), y en los mínimos, salen en masa debido al miedo, la incertidumbre y la duda.
En febrero de 2025, se produjo la mayor salida de capital, cuando el Bitcoin cayó de 100,000 dólares a 83,000 dólares, con una caída del 17%, lo que provocó una venta masiva por pánico. En cambio, en noviembre de 2024, durante la recuperación del Bitcoin de 70,000 dólares a 90,000 dólares, se observó la mayor entrada de capital. Estos patrones son una manifestación en tiempo real de los principios de la economía del comportamiento, como la mentalidad de manada y la aversión a la pérdida.
Desde una perspectiva educativa, estos datos ofrecen una estrategia inversa:
Comprar en grandes cantidades en días de negociación rojos con grandes salidas de capital.
Reducir las compras en días de negociación verdes con un aumento masivo en el flujo de capital.
Las cosas pueden ser tan simples.
volatilidad del tráfico
Otro nivel de análisis que realizo es la volatilidad del tráfico, que rastrea el grado de fluctuación del tráfico diario en relación con el promedio histórico. La zona roja en la imagen de abajo indica alta volatilidad, que generalmente coincide con grandes fluctuaciones de precios.
Es interesante que, en el reciente proceso de caída de 10,000 dólares desde su máximo histórico, la volatilidad se ha mantenido en niveles bajos. Esto refleja la madurez de Bitcoin: lo que antes era una "caída" ahora es solo una fluctuación normal. Hace de 3 a 5 años, un mercado similar podría haber reducido el precio a la mitad; pero hoy en día, su capitalización de mercado ha superado los 2 billones de dólares, y tal fluctuación es solo un pequeño incidente.
Precio medio ponderado por volumen (FWAP)
Quizás el indicador más innovador sea el Precio Promedio Ponderado por Flujo (FWAP), que es un indicador experimental que pondera el precio de Bitcoin según el flujo diario del ETF. Este indicador calcula el producto del precio y el flujo y la suma acumulativa decreciente del flujo, enfatizando la actividad reciente para reflejar el sentimiento del mercado de los actuales tenedores.
Empiezo a ver esto como el "precio de realización" de la versión ETF, que es un pilar del análisis en cadena y representa el precio promedio al que todos los tokens cambiaron de manos por última vez. Mientras tanto, el FWAP también intenta estimar la base de costo promedio, pero está dirigido a los inversores de ETF.
Actualmente, el precio medio de coste es de 105,000 dólares, lo que no difiere mucho del precio de realización de los tenedores a corto plazo. Esto indica que, incluso durante este retroceso, los tenedores de ETF aún pueden estar en estado de ganancia. La historia reciente muestra que, cuando el precio cae por debajo de este nivel, ocurre una venta masiva por pánico, lo que marca un fondo local bajo un sentimiento extremadamente pesimista.
El potencial de este indicador también se extiende al campo de los derivados, como el indicador de oscilación y el indicador de riesgo basado en FWAP, por lo que en las próximas semanas perfeccionaré aún más estos indicadores. Pero incluso ahora, proporciona una perspectiva única para examinar la base de costos de las instituciones/retailers, algo que nunca he encontrado en ningún otro lugar.
Señales alcistas de suministro ajustado
Desde una perspectiva más macro, es evidente que los ETF están absorbiendo estructuralmente el suministro de Bitcoin, a un ritmo que supera con creces la producción de minería, reconfigurando fundamentalmente el patrón de suministro. Esta "absorción de suministro" es alcista a largo plazo, ya que reduce la cantidad de Bitcoin disponible para el comercio al contado.
Pero eso no significa que solo "suba para siempre". A partir de los flujos de capital, podemos ver claramente que cuando los precios bajan, los inversores también están dispuestos a vender sus monedas (o acciones). Así que este es un punto que observaré de cerca.
Estos datos también revelan algunas ideas sorprendentes. A pesar de que los fondos cotizados en bolsa (ETF) están absorbiendo silenciosamente una gran cantidad de bitcoins, los datos de flujo de fondos ofrecen una ventana de observación fascinante sobre la psicología humana. Los nuevos indicadores discutidos aquí representan la vanguardia del análisis de bitcoin basado en el flujo de fondos, y sin duda se convertirán en herramientas clave en mis futuras estrategias de acumulación.
A la velocidad actual, con el desarrollo del mercado, estos ETF y los diversos indicadores que los siguen solo se volverán cada vez más importantes.
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El poder del silencio: ¿cómo el ETF de Bitcoin domina el esquema de suministro?
Fuente: On-Chain Mind, compilado por Shaw 金色财经
Actualmente, hay una poderosa fuerza que está reconfigurando la dinámica de suministro del mercado: los fondos cotizados en bolsa (ETF) de Bitcoin. Estos productos han absorbido el 7% del suministro total de Bitcoin, y si no has estado prestando atención a ellos, te has perdido la parte más importante del rompecabezas.
En este artículo, exploraremos en detalle la situación de los flujos de fondos de los ETF, analizando los indicadores recientemente desarrollados que están a la vanguardia del análisis de flujos de fondos, para ayudar a medir el impacto de los ETF y reflexionar sobre las dinámicas del mercado y el comportamiento humano que estos flujos de fondos revelan.
Vamos a empezar.
Resumen de puntos clave
Nueva era de adopción de Bitcoin
Desde su lanzamiento en enero de 2024, los fondos cotizados en bolsa (ETF) en EE. UU. se han convertido en una fuerza transformadora dentro del ecosistema de Bitcoin. Estos productos financieros permiten a los minoristas y a los gigantes institucionales obtener exposición a Bitcoin sin poseerlo directamente. Dado que la oferta de Bitcoin está fija en 21 millones de monedas, este mecanismo tiene un impacto significativo en la dinámica de oferta y demanda de Bitcoin.
Sin embargo, se estima que entre 3 millones y 6 millones de bitcoins se han perdido de forma permanente debido a la pérdida de claves privadas, la muerte de los poseedores u otras circunstancias irreversibles. Esto reduce la cantidad de bitcoins realmente en circulación a aproximadamente entre 15 millones y 18 millones, que es el límite máximo del suministro total de bitcoins.
En este contexto, el ETF actualmente posee más de 1.4 millones de BTC, lo que equivale a más del 7% de la oferta máxima, o posiblemente más del 10% de la oferta en circulación, lo que indica cuán importante es su creciente dominio.
Dinámicas trimestrales y mensuales
Vamos a examinar primero la salud general de los ETF.
La cantidad total de BTC que poseen todos los ETF de Bitcoin en el mundo ha superado los 1.4 millones. Aún no ha terminado este trimestre, y estos ETF ya han acumulado más de 91,000 BTC. Este es un trimestre sólido, solo inferior a la afluencia de capital durante el lanzamiento de los primeros ETF a finales del año pasado y la recuperación posterior a las elecciones.
Al observar el desglose mensual, la situación de los flujos de capital es aún más notable:
En pocas palabras, este mes el flujo de fondos hacia los ETF ha superado en más de tres veces la nueva oferta que ingresa al sistema a través de los mineros. Este comportamiento de absorción, al restringir la liquidez disponible, ha ejercido una presión constante al alza sobre los precios, lo que puede explicar por qué hasta ahora hemos estado subiendo gradualmente hacia niveles altos de forma pasiva.
Análisis del flujo de capital
Flujo de fondos acumulado
Desde la perspectiva de los flujos de fondos acumulados de ETF, el flujo neto desde enero de 2024 ha alcanzado la asombrosa cifra de 54 mil millones de dólares. En general, muestra una tendencia de "aumento continuo", con solo pausas breves, lo que indica un flujo constante de fondos pasivos.
diferencia de flujo acumulado
Uno de los indicadores personalizados más perspicaces derivados de estos datos es la diferencia de flujo acumulado, que es un indicador oscilante utilizado para medir la desviación del flujo de capital de ETF con respecto a su tendencia a largo plazo. Este indicador considera estos factores al desplazar hacia adelante los valores de días no comerciales (como los fines de semana) y aplica una media móvil de 75 días para suavizar los datos, mientras evita el exceso de ruido. La diferencia es la variación entre el flujo de capital diario y ese promedio, lo que destaca la aceleración o desaceleración del flujo de capital neto.
Los datos de marzo de 2024 indican que cuando la diferencia de flujo acumulado es superior a +8, se señala que los precios locales están altos, con flujos de capital que superan los niveles normales y un sentimiento de mercado elevado. Cuando la diferencia de flujo acumulado se acerca a cero o es negativa, marca un punto bajo, lo que puede indicar oportunidades de inversión subestimadas. Este indicador cuantifica esencialmente el comportamiento de los inversores minoristas y fomenta la adopción de estrategias de inversión contraria.
flujo de capital diario
Al observar detenidamente el flujo de fondos diario de los ETF, se puede notar que responde a la tendencia de precios del Bitcoin. Durante los períodos de aumento, la entrada de fondos domina, mientras que durante los períodos de corrección, la salida de fondos se dispara. Esta relación es evidente: los inversores minoristas, que constituyen la mayoría de los participantes en los ETF, muestran un comportamiento de compra en máximos y venta en mínimos. En los picos, entran en manada por el miedo a perderse la oportunidad (FOMO), y en los mínimos, salen en masa debido al miedo, la incertidumbre y la duda.
En febrero de 2025, se produjo la mayor salida de capital, cuando el Bitcoin cayó de 100,000 dólares a 83,000 dólares, con una caída del 17%, lo que provocó una venta masiva por pánico. En cambio, en noviembre de 2024, durante la recuperación del Bitcoin de 70,000 dólares a 90,000 dólares, se observó la mayor entrada de capital. Estos patrones son una manifestación en tiempo real de los principios de la economía del comportamiento, como la mentalidad de manada y la aversión a la pérdida.
Desde una perspectiva educativa, estos datos ofrecen una estrategia inversa:
Las cosas pueden ser tan simples.
volatilidad del tráfico
Otro nivel de análisis que realizo es la volatilidad del tráfico, que rastrea el grado de fluctuación del tráfico diario en relación con el promedio histórico. La zona roja en la imagen de abajo indica alta volatilidad, que generalmente coincide con grandes fluctuaciones de precios.
Es interesante que, en el reciente proceso de caída de 10,000 dólares desde su máximo histórico, la volatilidad se ha mantenido en niveles bajos. Esto refleja la madurez de Bitcoin: lo que antes era una "caída" ahora es solo una fluctuación normal. Hace de 3 a 5 años, un mercado similar podría haber reducido el precio a la mitad; pero hoy en día, su capitalización de mercado ha superado los 2 billones de dólares, y tal fluctuación es solo un pequeño incidente.
Precio medio ponderado por volumen (FWAP)
Quizás el indicador más innovador sea el Precio Promedio Ponderado por Flujo (FWAP), que es un indicador experimental que pondera el precio de Bitcoin según el flujo diario del ETF. Este indicador calcula el producto del precio y el flujo y la suma acumulativa decreciente del flujo, enfatizando la actividad reciente para reflejar el sentimiento del mercado de los actuales tenedores.
Empiezo a ver esto como el "precio de realización" de la versión ETF, que es un pilar del análisis en cadena y representa el precio promedio al que todos los tokens cambiaron de manos por última vez. Mientras tanto, el FWAP también intenta estimar la base de costo promedio, pero está dirigido a los inversores de ETF.
Actualmente, el precio medio de coste es de 105,000 dólares, lo que no difiere mucho del precio de realización de los tenedores a corto plazo. Esto indica que, incluso durante este retroceso, los tenedores de ETF aún pueden estar en estado de ganancia. La historia reciente muestra que, cuando el precio cae por debajo de este nivel, ocurre una venta masiva por pánico, lo que marca un fondo local bajo un sentimiento extremadamente pesimista.
El potencial de este indicador también se extiende al campo de los derivados, como el indicador de oscilación y el indicador de riesgo basado en FWAP, por lo que en las próximas semanas perfeccionaré aún más estos indicadores. Pero incluso ahora, proporciona una perspectiva única para examinar la base de costos de las instituciones/retailers, algo que nunca he encontrado en ningún otro lugar.
Señales alcistas de suministro ajustado
Desde una perspectiva más macro, es evidente que los ETF están absorbiendo estructuralmente el suministro de Bitcoin, a un ritmo que supera con creces la producción de minería, reconfigurando fundamentalmente el patrón de suministro. Esta "absorción de suministro" es alcista a largo plazo, ya que reduce la cantidad de Bitcoin disponible para el comercio al contado.
Pero eso no significa que solo "suba para siempre". A partir de los flujos de capital, podemos ver claramente que cuando los precios bajan, los inversores también están dispuestos a vender sus monedas (o acciones). Así que este es un punto que observaré de cerca.
Estos datos también revelan algunas ideas sorprendentes. A pesar de que los fondos cotizados en bolsa (ETF) están absorbiendo silenciosamente una gran cantidad de bitcoins, los datos de flujo de fondos ofrecen una ventana de observación fascinante sobre la psicología humana. Los nuevos indicadores discutidos aquí representan la vanguardia del análisis de bitcoin basado en el flujo de fondos, y sin duda se convertirán en herramientas clave en mis futuras estrategias de acumulación.
A la velocidad actual, con el desarrollo del mercado, estos ETF y los diversos indicadores que los siguen solo se volverán cada vez más importantes.